大健康投融资 | 蒙牛拟71亿收购澳大利亚有机品牌贝拉米

竞争日趋白热化的中国婴配奶粉市场再传重磅消息：2019月9月16日，蒙牛集团在香港发布公告，宣布拟收购澳大利亚有机婴幼儿食品和配方奶粉企业贝拉米（Bellamy’s Organic），双方已于9月15日签署了协议。

蒙牛建议以每计划股份 12.65 澳元（约相等于 68.15 港元）的计划对价来收购所有计划股份。贝拉米董事会有意向目标公司股东（不包括除外股东）推荐建议的收购交易并实施该计划。 

本次收购价不超过 14.6 亿澳元（约相等于71.04亿元）。蒙牛表示预期会以内部资金结合银行融资的方式，为建议的收购交易提供资金。此外，在该计划生效的前提下，根据《计划实施契据》，贝拉米获准派付特别股息每计划股份 0.60 澳元。

贝拉米有机产品在亚太地区深受消费者欢迎，是在澳大利亚和中国市场的有机婴幼儿配方奶粉主要品牌。2019财年，贝拉米收入2.7亿澳元（约合人民币13.1亿元），是澳大利亚第一、全球领先的有机婴幼儿配方奶粉制造商。通过此次收购，蒙牛将有力加码高端婴幼儿配方奶粉业务，同时也将助力贝拉米中国业务的健康成长，为国内消费者提供更优质的产品与服务。

中国婴幼儿配方奶粉市场规模庞大，是乳制品中收入规模增长最快的品类。特别是随着国民收入水平的不断提升和“二孩”政策积极影响，中国婴配奶粉呈现出明显的高端化趋势。有机产品是高端婴配奶粉的代表品类，其更好的产品品质和更严格的安全标准激发了强大的需求，市场份额增长迅猛。

中国妈妈们对贝拉米并不陌生，凭借其国际权威的ACO和NASAA有机双重认证，这家澳大利亚企业赢得国内广大中高收入家庭信赖，成为婴配奶粉线上渠道绝对的“网红”。2016、2017两年，贝拉米在中国市场的销售额都实现了超过20%的高速增长。去年11月，他们还以“特邀参展企业”的身份亮相了首届中国国际进口博览会，赚足了风头。

贝拉米是一家成立于2004年的澳大利亚上市企业，总部与合作农场均位于塔斯马尼亚岛及周边地区。塔岛地处澳大利亚东南，位于南纬40°到43°之间的“黄金奶源带”，距南极洲仅2500公里，风景优美、人口稀少，拥有洁净的空气、水与土壤，具备发展有机农牧业得天独厚的区域优势。在全球有机婴幼儿食品领域，贝拉米拥有绝对实力和巨大发展潜力，拥有过硬的产品、品牌和盈利能力。

贝拉米也非常清楚中国市场对于他们来说具有决定性意义，他们请了刚刚诞下二胎的孙燕姿做代言人，还持续推动线下渠道建设，可谓下足功夫。但事实上，贝拉米在中国市场一直不够接地气，大多数消费者依然将其视作一支“代购”品牌，远远未能充分释放其高端的产品和品牌中蕴藏的动能。

2016年卢敏放担任蒙牛集团总裁后，对婴幼儿配方奶粉业务投入核心资源，着力提升能力、补齐短板。公司制订了以发展有机奶粉和羊奶粉为核心，侧重打造高端产品、高端品牌的发展策略。蒙牛还积极响应国办《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》和《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》等文件精神，通过投资并购等多种方式整合优质资源、提升产品品质、竞争力和美誉度。贝拉米可以与蒙牛现有业务实现优势互补和战略协同，为婴配奶粉板块的快速做大做强贡献动能。此外，贝拉米旗下的婴幼儿辅食板块将帮助蒙牛填补这一前景可观领域的业务空白。收购完成后，蒙牛集团将立即着手推动贝拉米实现品牌、品质和服务的全面升级优化，促进其更好地适应和拓展中国市场，为国内消费者提供更好的产品与服务，并助力其全球业务更快、更好发展。

2018年报，蒙牛奶粉业务实现49%的高增长，在整体收入中的占比已经逼近10%。不久前发布的2019年中报显示，蒙牛奶粉业继续保持了44%的高增速，充分显示了奶粉板块全面复苏、追赶对手的气势。

2019年7月，蒙牛作价40多亿出售了曾为奶粉营收做出重要贡献的君乐宝，一时引发业界惊诧。蒙牛对此的解释是，君乐宝在基础产品领域与母公司蒙牛存在竞争关系，而其基础产品的定位在高端领域更早已不适应蒙牛的发展速度，在净利率上形成拖累。此番蒙牛出手，拿下超高端的奶粉品牌贝拉米，充分验证了当时的回应。

蒙牛与贝拉米的联姻，是一次典型的优势互补。蒙牛不但可以获得贝拉米的独家优质有机奶源和奶粉技术，还将有效壮大蒙牛奶粉业务的超高端板块阵容，帮蒙牛坐上高端细分市场老大的交椅，并进一步提升奶粉业务净利润贡献。同时，雅士利得以放手在中端及中高端市场展开竞争，迅速扩大奶粉业务整体收入。贝拉米旗下的婴幼儿有机辅食板块，也将为蒙牛开拓出一片此前还尚未染指的新战场，此举想象空间巨大。

乳业是高度依赖国际贸易与全球协作的产业，在经济全球化和贸易自由化遭受严重挑战的今天，加强乳业国际合作显得尤其重要。作为中国乳业领军企业，蒙牛深刻领会习近平总书记“构建全球互联互通伙伴关系、推动发展合作实现共同繁荣”的讲话精神，积极响应国家“一带一路”倡议，立足“做强做优中国乳业、让中国下一代喝上好奶粉”的核心任务，积极开展全球资源布局与产业合作。特别是在大洋洲，蒙牛通过战略投资与合作，建设了生产基地与专属牧场，打通了从奶源到生产销售，从研发到质量管控的产业链全环节，为中国乳品企业国际化发展树立了范例。

收购贝拉米，是蒙牛国际化战略的重要一步，首次实现了由中国企业拥有海外知名高端品牌的创举。继澳大利亚和中国市场后，贝拉米接下来还将发力东南亚等更多国家和地区市场，逐步完成全球布局。本次收购，也是卢敏放“全球乳业共同体”构想的一次重要实践。未来，蒙牛将继续立足中国、放眼全球，坚定推动乳业国际交流合作，为做优做强中国乳业、促进全球乳业共同成长做出更大贡献。