大健康投融资 | 农夫山泉获准上市！

7月31日，据证监会官网，证监会核准农夫山泉股份有限公司发行不超过13.8亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。完成本次发行后，公司可到香港交易所主板上市。

农夫山泉香港上市，有多挣钱？

我们不生产水，我们只是大自然的搬运工“、”农夫山泉，有点甜……两句耳熟能详的广告词是外界对农夫山泉最深刻的印象，

据农夫山泉公开资料显示，其前身是：浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司，成立于1996年。

1998年，农夫山泉“农夫山泉有点甜”的广告语名声大噪，品牌制作了一条30秒的TVR在央视投放。

农夫山泉从竞争对手的纯净出发，提出“有点甜”，明显的区别于竞争对手，更有利于吸引消费者的注意。

这帮助农夫山泉在1998年的市场占有率迅速上升为全国第3，基本形成与娃哈哈、乐百氏三足鼎立的局面。

2013年，农夫山泉实现营收90亿。4月，农夫山泉的市场份额达到27.65%。

2014年—2016年，是近年来农夫山泉增长幅度最大的三年，营收分别为90.9亿元、126亿元、150亿元，同比增长率高达38.6%和19%。

2017年，农夫山泉实现营业收入162.5亿元，较上年150亿元增加8.3%，净利润(未经审计)为 33.69 亿。

2018年，农夫山泉营收209.11亿元，实现5年稳步连增，成为首个营业规模突破200亿、以包装水为主营业务的食品企业，并以26.5%的市场占有率位居包装水行业第一。

2019年，农夫山泉实现营业收入240.21亿元。其中，包装饮用水产品的收入达143.46亿元，营收占比为59.7%；功能饮料收入37.79亿元，占15.7%；茶饮料收入31.38亿元，占13.1%；果汁饮料产品占9.6%；包括咖啡饮料、苏打水饮料、植物酸奶等在内的其他产品，营收占比为1.9%。

240亿元意味着什么？同为浙江企业的娃哈哈是钟睒睒创业时的标杆，根据《浙商》杂志发布的《2019浙商全国500强》榜单显示，娃哈哈2018娃哈哈的营收为468.9亿元；汇源果汁也同为老牌饮料上市公司，但是其在果汁饮料行业地位依然稳固，该公司财报显示，2017年它的营收为53.82亿元；统一企业的饮料业务也可以被看作是行业风向标，根据该公司财报，其2019年整体营收为220亿元，其中饮料业务收益127.3亿元。

4月29日，农夫山泉向港交所提交上市申请，招股书显示，农夫山泉赚钱能力超强。

净利润方面，2017年-2019年农夫山泉分别实现33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。而根据弗若斯特沙利文的报告，国内外软饮料行业平均盈利水平还不足10%。

招股书还显示，农夫山泉真的不是因为差钱才上市，在上市前公司已经分红了上百亿元，毫无疑问大股东钟睒睒拿了大头。

根据招股书，2017年到2019年，农夫山泉三年累计净利润119亿，而这期间，公司的分红累计达到103.32亿元，其中2019年就向股东分红高达96亿。而根据87.45%的持股比例，钟睒睒可获得分红90.37亿元。

根据弗若斯沙利文报告，农夫山泉这一营收增速高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。除此之外，农夫山泉还是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。

事实上，农夫山泉不只有农夫山泉矿泉水，很多人都耳熟能详的饮品品牌其实都是农夫山泉旗下的业务线。包括茶饮料东方树叶、功能饮料“尖叫”、果汁饮料维他命水、农夫果园、水溶CIOO、NFC等。

不过，单是包装饮用水这一项业务，就为农夫山泉贡献了五成以上的营收，并且营收比例仍在提升。招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉包装饮用水的收入分别为101.2亿元、117.8亿元与143.46亿元，占总营收比例为57.9%、57.5%与59.7%。

同时期内，茶饮料产品的营收占比排名第二，分别为14.8%、14.8%与13.1%；功能饮料产品、果汁饮料产品与其他产品的营收占比分别位列第三、第四、第五名。在招股书中，农夫山泉对于其他产品的解释是咖啡饮料、苏打水饮料、植物酸奶等不同品类。

在毛利率方面，农夫山泉包装饮用水依旧遥遥领先。2017年-2019年，该产品的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。这意味着，以每瓶矿泉水2元的单价计算，农夫山泉一瓶矿泉水毛利达1.2元。

与此同时，在国内包装饮用水市场，农夫山泉的市场规模也为行业第一。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年零售额计算，国内包装饮用水前五名参与者合共占56.2%的市场份额，市场相对集中。其中，排名第一的农夫山泉比行业第二名的参与者领先达1.5倍。

另外，招股书还提到，基于“天然、健康”的理念，农夫山泉包装饮用水全部源自含天然矿物元素的优质天然水源。自成立以来，农夫山泉已成功实现了对中国十大优质水源地的提前布局，包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口等。

除了上述饮品外，近年来，农夫山泉也在不断开发扩张品牌的产品品类。根据招股书，农夫山泉亦销售农产品，包括17.5度鲜橙、17.5度水果及大米等。

农夫山泉的商业帝国

遍及天涯海角的红瓶水，让人们认识了农夫山泉。殊不知，农夫山泉只是钟睒睒“养生堂系”旗下的一角。

钟睒睒系农夫山泉的实际控制人，其通过直接或间接的方式持股农夫山泉79.51%股份，钟睒睒更是对养生堂100%控股。

养生堂是一家专注于大健康领域的投资性公司，其控股的企业及生产的产品涉及饮用水及饮料、诊断试剂及疫苗、保健品及健康食品、化妆品、种植及房地产等多个行业。除了“农夫山泉”之外，“养生堂龟鳖丸”“朵而”“清嘴”“成长快乐”“母亲牌牛肉棒”均在各自的细分领域独领风骚。

1993年，钟睒睒创立养生堂品牌，凭借“养生堂龟鳖丸”一炮走红，带来了真正意义上的第一桶金。之后，养生堂药业有限公司发展成一家集药品、保健品科研、生产、销售为一体的大型药品保健品行业龙头企业。而其发家的养生堂也成为钟睒睒日后资本版图的核心主体。

1996年，钟睒睒回到老家浙江创立了农夫山泉。凭借“农夫山泉有点甜”的slogan帮助其迅速占领市场。官网信息显示，农夫山泉专注于研发、推广饮用天然水、果蔬汁饮料、特殊用途饮料和茶饮料等各类软饮料。旗下包括农夫山泉、水葡萄、茶、东方树叶、农夫果园等多个水饮品牌。

钟睒睒涉足农业并不足为奇，用他自己的话说，毕竟他也曾是个农民。当年下海经商，钟睒睒就办过蘑菇种植公司。早在2002年前后，钟睒睒就致力于培育卓越的果蔬原料，至今陆续建立了苹果、胡萝卜、脐橙等原料基地。2018年，又推出了东北香米，成为其农业现代化道路探索上的延续。但对于农夫山泉来说，其进入农业领域并非为“赚快钱”，而是寄望从农业基础做起，构建饮品的全产业链模式。

2004年，养生堂浙江食品有限公司成立，是一家开发研制和生产以肉制休闲食品与小糖果为主的大型食品企业。今天，养生堂旗下母亲牛肉棒/酱和清嘴系列产品，常年占据细分品类市场的前列。

养生堂化妆品产业最早诞生于2005年，是集化妆品研发和销售于一体的中高端化妆品专业企业。2017年11月，养生堂桦树汁系列护肤品上市，标志着养生堂化妆品由内服走向外用的跨越。

除此之外，养生堂还在还下设物资供应、广告、地产、信息化等子公司，并在美国、日本等设有分公司，养生堂的布局已呈现出集团业务板块多元化和各细分领域多元化的特点。